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煤炭石油煤炭行业紧缩预期影响短期走势关注左侧投资时机

发布时间:2019-08-15 10:16:58

煤炭石油:煤炭行业 紧缩预期影响短期走势 关注左侧投资时机 2011-01-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周重点关注:

随着澳洲水灾的逐步缓解,国际动力煤价格回落,但炼焦煤价格依然强势上涨,青岛港进口澳洲硬质炼焦煤CIF价格 50美元/吨;截止1月9日,直供电厂库存量为5 9 万吨,存煤可用天数为14天,较上月末下降1天,春运及南方严寒天气使得未来运输困难,煤价对运输、天气因素趋于敏感;国内宏观经济政策对通胀的紧缩调控预期增强,节前存在加息预期,流动性预期偏紧,市场估值中枢系统性回落。

澳洲洪灾对国际煤炭市场的影响仍将延续,动力煤价格虽然出现短暂回调,但仍将维持在高位。国际煤价持续上升,其中炼焦煤价格涨幅最大,市场已预期二季度炼焦煤价格将在250美元/吨以上,预计4月起开始执行的日澳2011财年度动力煤合同煤价将在1 0美元/吨左右。

比较来看,煤炭行业基本面良好,行业景气上升趋势不变:

国内经济也总体向好,新一轮经济周期启动也值得期待,节能减排压抑的工业投资及生产的释放将带动经济需求的进一步转暖;国际经济逐步复苏,如欧美经济的复苏提升了大宗商品的需求,推升价格走高;国际能源价格(煤价、油价)的高涨对国内煤炭价格走势起到支撑、拉动作用。

2011年煤炭价格走势或超预期。

投资策略:“左”侧投资时机临近,维持行业“推荐”评级,优先配置炼焦煤行业防通胀为主的政策紧缩预期影响煤炭板块走势,总体判断,通货膨胀处于可控水平。时间窗口来看,一季度末或2月份后,行情或将迎来反转:

通胀压力逐步缓和,紧缩预期减弱;经济运行持续向好,工业增加值数据环比回升得到确认;煤炭板块良好的基本面得到确认:一季报业绩靓丽。

随着系统性风险的释放,煤炭股估值吸引力逐步提升,且短期存在估值向上修复的预期,目前煤炭股对应2011年PE为15.6倍,部分公司估值已在12倍左右,“左侧”投资时机逐步到来,维持行业“推荐”评级。

重点公司推荐:兖州煤业、西山煤电、潞安环能、昊华能源、冀中能源

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